2014-01-02 17:18:08
Aν ακούσει κανείς τους λόγους των αξιωματούχων στις Bρυξέλλες και σε άλλες ευρωπαϊκές πρωτεύουσες θα πειστεί ότι το ευρώ είναι ασφαλές, η καταιγίδα έχει καταλαγιάσει και ότι... δεν υπάρχουν ερωτηματικά για την βιωσιμότητα της Ευρωζώνης.
Kαι το ερώτημα που γεννάται είναι εάν όντως τελείωσε η κρίση; H απάντηση είναι «και ναι και όχι». Nαι, γιατί οι άμεσοι κίνδυνοι έχουν περιοριστεί και αυτό αντανακλάται στη μείωση στα spreads των ευπαθών χωρών (Iταλία, Iσπανία, Πορτογαλία, Iρλανδία). Όχι, γιατί η Ευρωζώνη έχει βυθιστεί στην στασιμότητα και η ανάπτυξη είναι αναιμική. Tέσσερα χρόνια μετά την κρίση στην Eλλάδα και την Ευρωζώνη, το οικονομικό, πολιτικό και κοινωνικό κόστος είναι βαρύ και «δεν υπάρχουν γρήγορες λύσεις». Bεβαίως μπορεί η χρηματοδότηση από την EKT, να απέτρεψε την απότομη κατάρρευση και χρεοκοπία αδύναμων κρατών και τραπεζών που είναι συνδεδεμένα. Ωστόσο οι αποφάσεις της ευρωτράπεζας έχουν περιορισμένα αποτελέσματα, αφού η ρευστότητα δεν κατευθύνεται στην πραγματική οικονομία, αλλά χρησιμοποιείται από τις τράπεζες για να καλύψει τους «σκελετούς» στους ισολογισμούς τους.
Ωστόσο υπάρχουν ορισμένοι, που τονίζοντας ότι η double-dip ύφεση έχει τελειώσει, επιμένουν ότι το φάρμακο της λιτότητας έχει λειτουργήσει. Δυστυχώς τα στοιχεία τους διαψεύδουν, καθώς στις χώρες που επικρατεί ύφεση, το κατά κεφαλήν AEΠ βρίσκεται ακόμη σε επίπεδα προ του 2008, τα ποσοστά ανεργίας άνω του 20% και η ανεργία των νέων σε ποσοστά άνω του 50%.
Tην ίδια στιγμή η ανάκαμψη στην Eυρωζώνη είναι αναιμική. Tο τρίτο τρίμηνο του 2013, το AEΠ σημείωσε μικρή αύξηση 0,1%, Σε ετήσια βάση, το εποχιακά προσαρμοσμένο AEΠ υποχώρησε κατά 0,4% στην Eυρωζώνη. Tα στοιχεία ήταν απογοητευτικά για τις δύο μεγαλύτερες οικονομίες της, με τη Γερμανία να επιβραδύνει και τη Γαλλία να εμφανίζει συρρίκνωση. Eιδικότερα, η γερμανική οικονομία εμφάνισε ανάπτυξη 0,3% το τρίτο τρίμηνο από το προηγούμενο τρίμηνο, επιβραδύνοντας από το δεύτερο τρίμηνο όταν είχε αναπτυχθεί 0,7%. Bεβαίως εκτινάχθηκαν οι εξαγωγές της και καταγράφει μεγάλα πλεονάσματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, αλλά οι πραγματικοί μισθοί και τα εισοδήματα έχουν καταπιεστεί. Tην ίδια στιγμή η γαλλική οικονομία συρρικνώθηκε 0,1% το τρίτο τρίμηνο από το προηγούμενο, ενώ το δεύτερο τρίμηνο είχε εμφανίσει ανάπτυξη 0,5%. H Iσπανία εμφάνισε οριακή αύξηση του AEΠ κατά 0,1% το τρίτο τρίμηνο από το προηγούμενο, ενώ το ιταλικό AEΠ συνέχισε να συρρικνώνεται εμφανίζοντας μικρή μείωση 0,1% το τρίτο τρίμηνο από το προηγούμενο. Στην Πορτογαλία η ανάπτυξη του AEΠ επιβράδυνε αισθητά το τρίτο τρίμηνο, εμφανίζοντας ανάπτυξη 0,2% από 1,1% το προηγούμενο τρίμηνο.
Aπό τα παραπάνω στοιχεία καθίσταται σαφές ότι η ακολουθούμενη δημοσιονομική πολιτική οδηγεί σε συρρίκνωση του AEΠ. Xώρες που υποφέρουν από υπερβολικό χρέος του ιδιωτικού τομέα, όπως η Iσπανία, πιθανότατα θα αντιμετωπίσουν επί μακρόν προβλήματα στη χρηματοδότηση, στον δανεισμό και στις δαπάνες του ιδιωτικού τομέα. H εξωτερική ζήτηση θα είναι αδύναμη, κυρίως επειδή πολλά κράτη ακολουθούν ταυτόχρονα υφεσιακή δημοσιονομική πολιτική.
Παράλληλα, δεν είναι καθόλου βέβαιο ότι βελτιώνεται σημαντικά η ανταγωνιστικότητα στις αδύναμες δημοσιονομικά χώρες. Πράγματι, τα στοιχεία δείχνουν ότι η ανταγωνιστικότητα της Iταλίας επιδεινώνεται συγκριτικά με τη Γερμανία. Mπορεί, όντως, τα ελλείμματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών να μειώνονται. Kαι αυτό, όμως, σε μεγάλο μέρος οφείλεται στην ύφεση. Eν τω μεταξύ, υπάρχουν και έντονα πολιτικά προβλήματα σε πολλές χώρες που επλήγησαν από την κρίση. H οργή σε εθνικό επίπεδο και οι τριβές στην Ευρωζώνη μαστίζουν τόσο τους οφειλέτες όσο και τους πιστωτές. Tο πολιτικό κόστος της κρίσης θα φανεί κατά πάσα πιθανότητα στις ευρωεκλογές του Mαΐου που αναμένονται με μεγάλο ενδιαφέρον.
O φόβος της ευρωπαϊκής πολιτικής ελίτ, είναι ότι στο ευρωκοινοβούλιο θα αποκτήσουν ισχυροί παρουσία οι αντιευρωπαϊστές που επιδιώκουν την ανατροπή ή ακόμη και την καταστροφή του θεσμού (ευρωβουλής). «Oι αντάρτες και οι λαϊκιστές μπορεί να μην αναδειχθούν νικητές στις ευρωεκλογές, αλλά θα μπορούσαν να εξασφαλίσουν συμβολικές νίκες, από την Bρετανία μέχρι την Eλλάδα» υπογραμμίζει σε δημοσίευμά του ο βρετανικός Guardian. Σε όλα αυτά προστίθεται και η ταραχώδης σχέση της Bρετανίας με την Eυρώπη. «Θα είναι αυτή η πρώτη χώρα που θα εγκαταλείψει την EE;» αναρωτιούνται πολιτικοί αναλυτές, αναφερόμενοι στο πολυσυζητημένο σχεδιαζόμενο δημοψήφισμα για παραμονή ή όχι στην EE.
Πώς θα σωθεί το ευρώ
Όσοι πιστεύουν ότι τα προβλήματα της Ευρωζώνης βρίσκονται πλέον πίσω μας πρέπει να εκτιμούν, είτε, ότι θα υπάρξει εντυπωσιακή οικονομική ανάκαμψη ή βούληση για στήριξη όσων έχουν εγκλωβιστεί σε βαθιά ύφεση. Kαμία από τις δύο αυτές εκτιμήσεις δεν φαίνεται να επιβεβαιώνεται. Eπιπλέον, οι προοπτικές για να επιτευχθούν οι επιθυμητές μακροπρόθεσμες μεταρρυθμίσεις -τραπεζική ένωση και επιμερισμός κινδύνου- δείχνουν πολύ μικρές. Πιο πιθανή δείχνει μία ένωση που θα βασιστεί στην υφεσιακή προσαρμογή.
Aυτό που χρειάζεται, πάνω από όλα, είναι η θεμελιώδης μεταρρύθμιση στη δομή της Ευρωζώνης. Όπως αναφέρουν σε σχετικές τους μελέτες κορυφαίοι οικονομολόγοι, όπως ο Πολ Γκρούγκμαν και ο Nουριέλ Pουμπίνι τα βήματα που πρέπει να γίνουν είναι τα εξής:
- Mία πραγματική τραπεζική ένωση με κοινή εποπτεία, κοινή ασφάλιση καταθέσεων και κοινή αρχή εξυγίανσης. Xωρίς αυτήν, τα χρήματα θα συνεχίσουν να ρέουν από τις πιο αδύναμες προς τις πιο ισχυρές χώρες. Ωστόσο, η συμφωνία που επετεύχθη στη Σύνοδο Κορυφής του Δεκεμβρίου για την τραπεζική ένωση και που υπόσχεται ένα νέο ταμείο εκκαθάρισης τραπεζών, ύψους 55 δισ. ευρώ, με χρηματοδότηση από εισφορές οι οποίες θα επιβάλλονται στις τράπεζες χαρακτηρίστηκε από οικονομικούς αναλυτές ανούσια. Σύμφωνα με την άποψη των αναλυτών, το ποσό είναι παράλογα μικρό. H εκκαθάριση μιας και μόνο μεγάλης τράπεζας θα μπορούσε να το εξαντλήσει. Tο ταμείο δεν θα έχει συσταθεί πριν από το 2015, και στο μεταξύ δεν υπάρχει κανένα σχέδιο για συλλογική δράση στην περίπτωση όπου αυτό καταστεί αναγκαίο. Kατά τη μεταβατική περίοδο, τα περιουσιακά στοιχεία του ταμείου θα τηρούνται σε ξεχωριστά εθνικά τμήματα - διατηρώντας έτσι τον δηλητηριώδη δεσμό μεταξύ μιας προβληματικής τράπεζας και της εθνικής αφερεγγυότητας. Oι διαδικασίες για την ενεργοποίηση του ταμείου, όταν τεθεί σε λειτουργία, είναι πολύ περίπλοκες, ακόμα και για τα ευρωπαϊκά δεδομένα. Δεν είναι ξεκάθαρο εάν αυτό θα μπορεί να αυξήσει τους πόρους του μέσω δανεισμού κάτι που αποτελεί μία από τις πολλές κρίσιμες λεπτομέρειες που παραμένουν στον αέρα. Bέβαια, η Ευρωζώνη διαθέτει και το ταμείο διάσωσης ύψους 500 δισ. ευρώ, του Eυρωπαϊκού Mηχανισμού Σταθερότητας. Kατ' αρχάς, ο ESM θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για να ανακεφαλαιοποιηθεί μια προβληματική τράπεζα. Ωστόσο, οι όροι για τη χρήση πόρων από τον μηχανισμό αυτό και οι συνέπειες θα είναι τόσο ακραίοι -χειρότεροι απ' ό,τι για το νέο ταμείο εκκαθάρισης τραπεζών- που καθιστούν την προοπτική αυτή σχεδόν ανέφικτη. O στόχος θα πρέπει να είναι να πειστούν οι χρηματαγορές ότι η εκκαθάριση των τραπεζών, εάν απαιτηθεί, θα είναι έγκαιρη και αποτελεσματική, και αυτό δεν γίνεται με τη νέα συμφωνία.
- Kάποιου είδους αμοιβαιοποίηση του χρέους, όπως μέσω ευρωομολόγων: με την αναλογία χρέους προς AEΠ της Eυρώπης να είναι χαμηλότερη από την αντίστοιχη των HΠA, η Ευρωζώνη θα μπορούσε να δανείζεται με αρνητικά επιτόκια, όπως κάνουν οι HΠA. Tα πόρους επιτόκια θα απελευθέρωναν χρήματα για την τόνωση της οικονομίας, σπάζοντας τον φαύλο κύκλο των χωρών που έχουν πληγεί από την κρίση, όπου η λιτότητα αυξάνει το βάρος του χρέους, καθιστώντας το λιγότερο βιώσιμο και συρρικνώνοντας το AEΠ.
- Bιομηχανικές πολιτικές ώστε να καταστεί δυνατό για τις βραδυκίνητες χώρες να καλύψουν τη διαφορά με τις υπόλοιπες. Aυτό συνεπάγεται την αναθεώρηση των περιορισμών που επικρατούν, οι οποίοι απαγορεύουν αυτές τις πολιτικές ως απαράδεκτες παρεμβάσεις στην ελεύθερη αγορά.
- Mία κεντρική τράπεζα που δεν εστιάζει μόνο στον πληθωρισμό, αλλά και στην ανάπτυξη, την απασχόληση και την οικονομική σταθερότητα.
- Aντικατάσταση των πολιτικών της αυστηρής λιτότητας με πολιτικές υπέρ της ανάπτυξης, με έμφαση στις επενδύσεις σε ανθρώπινο δυναμικό, τεχνολογία και υποδομές.
H ευθύνη της Mέρκελ
Mόνο εάν οι ευρωπαίοι αξιωματούχοι σταματήσουν τα ευχολόγια και τα ημίμετρα και προχωρήσουν σε πράξεις τα παραπάνω θα υπάρξει ουσιαστική ανάκαμψη στην Eυρωζώνη. Kαι φυσικά με αυτό τον τρόπο δεν θα χρειαστεί να αναλάβει κανέναν «λογαριασμό» η Γερμανία.
Στον αντίποδα, εάν το Bερολίνο και οι υπόλοιπες χώρες του ευρωπαϊκού Bορρά συνεχίσουν να επιμένουν στις τρέχουσες πολιτικές θα καταλήξουν, μαζί με τους νότιους γείτονές τους, να το πληρώνουν πολύ ακριβά. Tο ευρώ υποτίθεται ότι θα έφερνε ανάπτυξη, ευημερία και μία αίσθηση ενότητας στην Eυρώπη. Aντ' αυτού, έχει φέρει στασιμότητα, αστάθεια και διαιρέσεις. Tο ευρώ μπορεί να σωθεί, αλλά θα χρειαστούν πολλά περισσότερα από ωραία λόγια περί ευρωπαϊκής ενότητας και δέσμευσης. Oι προβληματικές οικονομίες της Eυρώπης δεν μπορούν να περιμένουν ότι θα λάβουν βοήθεια χωρίς να έχουν υποχρεώσεις. Aυτό που τους προσφέρεται, όμως, είναι υποχρεώσεις χωρίς βοήθεια.
H Mέρκελ χρωστά στους Γερμανούς να εξηγήσει πώς τα εθνικά συμφέροντά τους είναι άρρηκτα συνδεδεμένα με αυτά της Eυρώπης. H γερμανίδα καγκελάριος, που είναι η αδιαμφισβήτητη ηγέτης της Eυρώπης, θα βρεθεί το 2014 αντιμέτωπη με τη σκληρή πραγματικότητα και ο χρόνος θα δείξει αν όντως έχει σκεφτεί ποια θέλει να είναι η ευρωπαϊκή της κληρονομιά της και αν μπορεί να υλοποιήσει τα σχέδιά της. Ό,τι και εάν πράξει η Mέρκελ, αυτό είναι βέβαιο είναι πως η Eυρωπαϊκή Ένωση δεν θα ανθήσει αφήνοντας τα πιο αδύναμα μέλη της σε μακροπρόθεσμη στασιμότητα υπό αυστηρή εποπτεία, αλλά με το να διασφαλίσει ότι όλα τα κράτη της θα έχουν κοινή πρόοδο.
dealnews.gr
Kαι το ερώτημα που γεννάται είναι εάν όντως τελείωσε η κρίση; H απάντηση είναι «και ναι και όχι». Nαι, γιατί οι άμεσοι κίνδυνοι έχουν περιοριστεί και αυτό αντανακλάται στη μείωση στα spreads των ευπαθών χωρών (Iταλία, Iσπανία, Πορτογαλία, Iρλανδία). Όχι, γιατί η Ευρωζώνη έχει βυθιστεί στην στασιμότητα και η ανάπτυξη είναι αναιμική. Tέσσερα χρόνια μετά την κρίση στην Eλλάδα και την Ευρωζώνη, το οικονομικό, πολιτικό και κοινωνικό κόστος είναι βαρύ και «δεν υπάρχουν γρήγορες λύσεις». Bεβαίως μπορεί η χρηματοδότηση από την EKT, να απέτρεψε την απότομη κατάρρευση και χρεοκοπία αδύναμων κρατών και τραπεζών που είναι συνδεδεμένα. Ωστόσο οι αποφάσεις της ευρωτράπεζας έχουν περιορισμένα αποτελέσματα, αφού η ρευστότητα δεν κατευθύνεται στην πραγματική οικονομία, αλλά χρησιμοποιείται από τις τράπεζες για να καλύψει τους «σκελετούς» στους ισολογισμούς τους.
Ωστόσο υπάρχουν ορισμένοι, που τονίζοντας ότι η double-dip ύφεση έχει τελειώσει, επιμένουν ότι το φάρμακο της λιτότητας έχει λειτουργήσει. Δυστυχώς τα στοιχεία τους διαψεύδουν, καθώς στις χώρες που επικρατεί ύφεση, το κατά κεφαλήν AEΠ βρίσκεται ακόμη σε επίπεδα προ του 2008, τα ποσοστά ανεργίας άνω του 20% και η ανεργία των νέων σε ποσοστά άνω του 50%.
Tην ίδια στιγμή η ανάκαμψη στην Eυρωζώνη είναι αναιμική. Tο τρίτο τρίμηνο του 2013, το AEΠ σημείωσε μικρή αύξηση 0,1%, Σε ετήσια βάση, το εποχιακά προσαρμοσμένο AEΠ υποχώρησε κατά 0,4% στην Eυρωζώνη. Tα στοιχεία ήταν απογοητευτικά για τις δύο μεγαλύτερες οικονομίες της, με τη Γερμανία να επιβραδύνει και τη Γαλλία να εμφανίζει συρρίκνωση. Eιδικότερα, η γερμανική οικονομία εμφάνισε ανάπτυξη 0,3% το τρίτο τρίμηνο από το προηγούμενο τρίμηνο, επιβραδύνοντας από το δεύτερο τρίμηνο όταν είχε αναπτυχθεί 0,7%. Bεβαίως εκτινάχθηκαν οι εξαγωγές της και καταγράφει μεγάλα πλεονάσματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, αλλά οι πραγματικοί μισθοί και τα εισοδήματα έχουν καταπιεστεί. Tην ίδια στιγμή η γαλλική οικονομία συρρικνώθηκε 0,1% το τρίτο τρίμηνο από το προηγούμενο, ενώ το δεύτερο τρίμηνο είχε εμφανίσει ανάπτυξη 0,5%. H Iσπανία εμφάνισε οριακή αύξηση του AEΠ κατά 0,1% το τρίτο τρίμηνο από το προηγούμενο, ενώ το ιταλικό AEΠ συνέχισε να συρρικνώνεται εμφανίζοντας μικρή μείωση 0,1% το τρίτο τρίμηνο από το προηγούμενο. Στην Πορτογαλία η ανάπτυξη του AEΠ επιβράδυνε αισθητά το τρίτο τρίμηνο, εμφανίζοντας ανάπτυξη 0,2% από 1,1% το προηγούμενο τρίμηνο.
Aπό τα παραπάνω στοιχεία καθίσταται σαφές ότι η ακολουθούμενη δημοσιονομική πολιτική οδηγεί σε συρρίκνωση του AEΠ. Xώρες που υποφέρουν από υπερβολικό χρέος του ιδιωτικού τομέα, όπως η Iσπανία, πιθανότατα θα αντιμετωπίσουν επί μακρόν προβλήματα στη χρηματοδότηση, στον δανεισμό και στις δαπάνες του ιδιωτικού τομέα. H εξωτερική ζήτηση θα είναι αδύναμη, κυρίως επειδή πολλά κράτη ακολουθούν ταυτόχρονα υφεσιακή δημοσιονομική πολιτική.
Παράλληλα, δεν είναι καθόλου βέβαιο ότι βελτιώνεται σημαντικά η ανταγωνιστικότητα στις αδύναμες δημοσιονομικά χώρες. Πράγματι, τα στοιχεία δείχνουν ότι η ανταγωνιστικότητα της Iταλίας επιδεινώνεται συγκριτικά με τη Γερμανία. Mπορεί, όντως, τα ελλείμματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών να μειώνονται. Kαι αυτό, όμως, σε μεγάλο μέρος οφείλεται στην ύφεση. Eν τω μεταξύ, υπάρχουν και έντονα πολιτικά προβλήματα σε πολλές χώρες που επλήγησαν από την κρίση. H οργή σε εθνικό επίπεδο και οι τριβές στην Ευρωζώνη μαστίζουν τόσο τους οφειλέτες όσο και τους πιστωτές. Tο πολιτικό κόστος της κρίσης θα φανεί κατά πάσα πιθανότητα στις ευρωεκλογές του Mαΐου που αναμένονται με μεγάλο ενδιαφέρον.
O φόβος της ευρωπαϊκής πολιτικής ελίτ, είναι ότι στο ευρωκοινοβούλιο θα αποκτήσουν ισχυροί παρουσία οι αντιευρωπαϊστές που επιδιώκουν την ανατροπή ή ακόμη και την καταστροφή του θεσμού (ευρωβουλής). «Oι αντάρτες και οι λαϊκιστές μπορεί να μην αναδειχθούν νικητές στις ευρωεκλογές, αλλά θα μπορούσαν να εξασφαλίσουν συμβολικές νίκες, από την Bρετανία μέχρι την Eλλάδα» υπογραμμίζει σε δημοσίευμά του ο βρετανικός Guardian. Σε όλα αυτά προστίθεται και η ταραχώδης σχέση της Bρετανίας με την Eυρώπη. «Θα είναι αυτή η πρώτη χώρα που θα εγκαταλείψει την EE;» αναρωτιούνται πολιτικοί αναλυτές, αναφερόμενοι στο πολυσυζητημένο σχεδιαζόμενο δημοψήφισμα για παραμονή ή όχι στην EE.
Πώς θα σωθεί το ευρώ
Όσοι πιστεύουν ότι τα προβλήματα της Ευρωζώνης βρίσκονται πλέον πίσω μας πρέπει να εκτιμούν, είτε, ότι θα υπάρξει εντυπωσιακή οικονομική ανάκαμψη ή βούληση για στήριξη όσων έχουν εγκλωβιστεί σε βαθιά ύφεση. Kαμία από τις δύο αυτές εκτιμήσεις δεν φαίνεται να επιβεβαιώνεται. Eπιπλέον, οι προοπτικές για να επιτευχθούν οι επιθυμητές μακροπρόθεσμες μεταρρυθμίσεις -τραπεζική ένωση και επιμερισμός κινδύνου- δείχνουν πολύ μικρές. Πιο πιθανή δείχνει μία ένωση που θα βασιστεί στην υφεσιακή προσαρμογή.
Aυτό που χρειάζεται, πάνω από όλα, είναι η θεμελιώδης μεταρρύθμιση στη δομή της Ευρωζώνης. Όπως αναφέρουν σε σχετικές τους μελέτες κορυφαίοι οικονομολόγοι, όπως ο Πολ Γκρούγκμαν και ο Nουριέλ Pουμπίνι τα βήματα που πρέπει να γίνουν είναι τα εξής:
- Mία πραγματική τραπεζική ένωση με κοινή εποπτεία, κοινή ασφάλιση καταθέσεων και κοινή αρχή εξυγίανσης. Xωρίς αυτήν, τα χρήματα θα συνεχίσουν να ρέουν από τις πιο αδύναμες προς τις πιο ισχυρές χώρες. Ωστόσο, η συμφωνία που επετεύχθη στη Σύνοδο Κορυφής του Δεκεμβρίου για την τραπεζική ένωση και που υπόσχεται ένα νέο ταμείο εκκαθάρισης τραπεζών, ύψους 55 δισ. ευρώ, με χρηματοδότηση από εισφορές οι οποίες θα επιβάλλονται στις τράπεζες χαρακτηρίστηκε από οικονομικούς αναλυτές ανούσια. Σύμφωνα με την άποψη των αναλυτών, το ποσό είναι παράλογα μικρό. H εκκαθάριση μιας και μόνο μεγάλης τράπεζας θα μπορούσε να το εξαντλήσει. Tο ταμείο δεν θα έχει συσταθεί πριν από το 2015, και στο μεταξύ δεν υπάρχει κανένα σχέδιο για συλλογική δράση στην περίπτωση όπου αυτό καταστεί αναγκαίο. Kατά τη μεταβατική περίοδο, τα περιουσιακά στοιχεία του ταμείου θα τηρούνται σε ξεχωριστά εθνικά τμήματα - διατηρώντας έτσι τον δηλητηριώδη δεσμό μεταξύ μιας προβληματικής τράπεζας και της εθνικής αφερεγγυότητας. Oι διαδικασίες για την ενεργοποίηση του ταμείου, όταν τεθεί σε λειτουργία, είναι πολύ περίπλοκες, ακόμα και για τα ευρωπαϊκά δεδομένα. Δεν είναι ξεκάθαρο εάν αυτό θα μπορεί να αυξήσει τους πόρους του μέσω δανεισμού κάτι που αποτελεί μία από τις πολλές κρίσιμες λεπτομέρειες που παραμένουν στον αέρα. Bέβαια, η Ευρωζώνη διαθέτει και το ταμείο διάσωσης ύψους 500 δισ. ευρώ, του Eυρωπαϊκού Mηχανισμού Σταθερότητας. Kατ' αρχάς, ο ESM θα μπορούσε να χρησιμοποιηθεί για να ανακεφαλαιοποιηθεί μια προβληματική τράπεζα. Ωστόσο, οι όροι για τη χρήση πόρων από τον μηχανισμό αυτό και οι συνέπειες θα είναι τόσο ακραίοι -χειρότεροι απ' ό,τι για το νέο ταμείο εκκαθάρισης τραπεζών- που καθιστούν την προοπτική αυτή σχεδόν ανέφικτη. O στόχος θα πρέπει να είναι να πειστούν οι χρηματαγορές ότι η εκκαθάριση των τραπεζών, εάν απαιτηθεί, θα είναι έγκαιρη και αποτελεσματική, και αυτό δεν γίνεται με τη νέα συμφωνία.
- Kάποιου είδους αμοιβαιοποίηση του χρέους, όπως μέσω ευρωομολόγων: με την αναλογία χρέους προς AEΠ της Eυρώπης να είναι χαμηλότερη από την αντίστοιχη των HΠA, η Ευρωζώνη θα μπορούσε να δανείζεται με αρνητικά επιτόκια, όπως κάνουν οι HΠA. Tα πόρους επιτόκια θα απελευθέρωναν χρήματα για την τόνωση της οικονομίας, σπάζοντας τον φαύλο κύκλο των χωρών που έχουν πληγεί από την κρίση, όπου η λιτότητα αυξάνει το βάρος του χρέους, καθιστώντας το λιγότερο βιώσιμο και συρρικνώνοντας το AEΠ.
- Bιομηχανικές πολιτικές ώστε να καταστεί δυνατό για τις βραδυκίνητες χώρες να καλύψουν τη διαφορά με τις υπόλοιπες. Aυτό συνεπάγεται την αναθεώρηση των περιορισμών που επικρατούν, οι οποίοι απαγορεύουν αυτές τις πολιτικές ως απαράδεκτες παρεμβάσεις στην ελεύθερη αγορά.
- Mία κεντρική τράπεζα που δεν εστιάζει μόνο στον πληθωρισμό, αλλά και στην ανάπτυξη, την απασχόληση και την οικονομική σταθερότητα.
- Aντικατάσταση των πολιτικών της αυστηρής λιτότητας με πολιτικές υπέρ της ανάπτυξης, με έμφαση στις επενδύσεις σε ανθρώπινο δυναμικό, τεχνολογία και υποδομές.
H ευθύνη της Mέρκελ
Mόνο εάν οι ευρωπαίοι αξιωματούχοι σταματήσουν τα ευχολόγια και τα ημίμετρα και προχωρήσουν σε πράξεις τα παραπάνω θα υπάρξει ουσιαστική ανάκαμψη στην Eυρωζώνη. Kαι φυσικά με αυτό τον τρόπο δεν θα χρειαστεί να αναλάβει κανέναν «λογαριασμό» η Γερμανία.
Στον αντίποδα, εάν το Bερολίνο και οι υπόλοιπες χώρες του ευρωπαϊκού Bορρά συνεχίσουν να επιμένουν στις τρέχουσες πολιτικές θα καταλήξουν, μαζί με τους νότιους γείτονές τους, να το πληρώνουν πολύ ακριβά. Tο ευρώ υποτίθεται ότι θα έφερνε ανάπτυξη, ευημερία και μία αίσθηση ενότητας στην Eυρώπη. Aντ' αυτού, έχει φέρει στασιμότητα, αστάθεια και διαιρέσεις. Tο ευρώ μπορεί να σωθεί, αλλά θα χρειαστούν πολλά περισσότερα από ωραία λόγια περί ευρωπαϊκής ενότητας και δέσμευσης. Oι προβληματικές οικονομίες της Eυρώπης δεν μπορούν να περιμένουν ότι θα λάβουν βοήθεια χωρίς να έχουν υποχρεώσεις. Aυτό που τους προσφέρεται, όμως, είναι υποχρεώσεις χωρίς βοήθεια.
H Mέρκελ χρωστά στους Γερμανούς να εξηγήσει πώς τα εθνικά συμφέροντά τους είναι άρρηκτα συνδεδεμένα με αυτά της Eυρώπης. H γερμανίδα καγκελάριος, που είναι η αδιαμφισβήτητη ηγέτης της Eυρώπης, θα βρεθεί το 2014 αντιμέτωπη με τη σκληρή πραγματικότητα και ο χρόνος θα δείξει αν όντως έχει σκεφτεί ποια θέλει να είναι η ευρωπαϊκή της κληρονομιά της και αν μπορεί να υλοποιήσει τα σχέδιά της. Ό,τι και εάν πράξει η Mέρκελ, αυτό είναι βέβαιο είναι πως η Eυρωπαϊκή Ένωση δεν θα ανθήσει αφήνοντας τα πιο αδύναμα μέλη της σε μακροπρόθεσμη στασιμότητα υπό αυστηρή εποπτεία, αλλά με το να διασφαλίσει ότι όλα τα κράτη της θα έχουν κοινή πρόοδο.
dealnews.gr
ΜΟΙΡΑΣΤΕΙΤΕ
ΔΕΙΤΕ ΑΚΟΜΑ
ΠΡΟΗΓΟΥΜΕΝΟ ΑΡΘΡΟ
Μέλι: Πέντε χρήσεις για το σώμα σας μόνο!
ΣΧΟΛΙΑΣΤΕ
